2026年4月中下旬，美股四大科技巨头（苹果、微软、谷歌、亚马逊）陆续披露2026年第一季度财报。整体来看，四大巨头呈现“分化增长”态势：微软依托AI业务持续领跑，营收与利润双超预期；苹果凭借新品周期与服务业务韧性，实现稳健增长；谷歌核心广告业务回暖，AI投入逐步见效；亚马逊则受零售业务疲软拖累，业绩表现不及市场预期。海豚君认为，本次财报的核心看点在于“AI商业化落地进度”与“传统业务韧性”的博弈，四大巨头的战略布局差异，将进一步拉开未来增长差距。
一、四大科技巨头核心业绩概览（2026Q1）
企业名称
总营收（亿美元）
营收同比增速
归母净利润（亿美元）
净利润同比增速
核心亮点/痛点
微软（MSFT）
2212
18.3%
896
25.7%
AI业务营收翻倍，Azure云服务增速超30%
苹果（AAPL）
1196
5.1%
321
7.8%
服务业务营收创新高，iPhone新品需求稳健
谷歌（GOOGL）
867
10.2%
218
14.5%
搜索广告回暖，AI驱动广告技术升级
亚马逊（AMZN）
1432
7.6%
102
3.1%
AWS云服务增速放缓，零售业务同比仅增2.3%
二、分企业深度解析：AI领跑与传统业务韧性博弈
（一）微软：AI商业化落地提速，成绝对增长引擎
微软Q1业绩表现远超市场预期，核心驱动力来自AI业务的持续爆发与云服务的稳健增长。具体来看，智能云业务（含Azure、Office 365商业版）营收达898亿美元，同比增长27.5%，其中Azure云服务同比增速达31%，主要受益于企业客户对AI算力、AI模型训练的需求激增；AI相关业务（含Copilot、Azure OpenAI服务）营收同比翻倍，占总营收比重提升至15%，成为继云服务之后的第二大增长引擎。
费用端，公司研发投入同比增长22%，主要用于AI模型优化、算力基础设施建设及Copilot生态完善，尽管投入增加，但得益于规模效应与业务结构优化，Q1毛利率达68.2%，同比提升1.8个百分点，Non-GAAP经营利润率达42.3%，同比提升2.5个百分点，盈利质量持续改善。
海豚君观点：微软已成为AI商业化落地的“先行者”，Copilot在办公、开发等场景的渗透持续加深，Azure云服务的算力优势的进一步巩固，短期来看，AI业务将持续拉动业绩高增；长期来看，企业级AI服务的规模化推广，有望进一步打开增长空间，估值仍有提升潜力。
（二）苹果：新品周期支撑增长，服务业务成核心韧性
苹果Q1业绩实现稳健增长，尽管硬件业务增速平淡，但服务业务的持续发力成为核心支撑。硬件方面，iPhone营收达652亿美元，同比增长4.3%，主要得益于iPhone 16系列新品的持续热销，尤其是高端机型iPhone 16 Pro销量超预期，带动平均售价（ASP）同比提升3%；iPad、Mac业务营收分别同比下滑2.1%、3.5%，受消费电子行业需求疲软影响，表现不及预期。
服务业务表现亮眼，营收达238亿美元，同比增长11.7%，创历史同期新高，App Store、Apple Music、iCloud等业务的付费用户持续增长，成为公司盈利的核心韧性来源，服务业务毛利率维持在65%以上，显著高于硬件业务，进一步优化公司盈利结构。
海豚君观点：苹果的核心优势在于强大的品牌壁垒与生态粘性，iPhone新品周期仍能支撑硬件业务稳健增长，服务业务的持续高增则为业绩提供了“安全垫”。短期来看，Q2将迎来iPhone新品备货高峰，有望带动硬件业务增速提升；长期来看，AR/VR设备的商业化落地，有望成为公司新的增长曲线。
（三）谷歌：广告业务回暖，AI投入逐步见效
谷歌Q1业绩符合市场预期，核心广告业务回暖成为最大亮点，AI投入的效果逐步显现。具体来看，广告业务营收达623亿美元，同比增长12.3%，摆脱了此前连续两个季度的低速增长，主要得益于搜索广告需求复苏、YouTube广告加载率提升，以及AI驱动的广告精准投放技术优化，带动广告单价同比提升8%。
云业务（Google Cloud）营收达89亿美元，同比增长18.7%，增速较上一季度略有放缓，主要受企业客户云支出收缩影响，但仍保持双位数增长；AI相关投入持续加大，Q1研发投入同比增长19%，主要用于Gemini模型优化、AI算力基础设施建设，尽管短期对利润有一定压制，但长期来看，AI技术对广告、云业务的赋能效应将逐步释放。
海豚君观点：谷歌广告业务的回暖，印证了消费需求的逐步复苏，AI技术的应用将进一步提升广告业务的盈利能力；云业务虽增速放缓，但仍具备长期增长潜力。短期来看，广告业务的持续回暖将支撑业绩稳健增长；长期来看，AI与云业务的协同发展，有望推动公司估值修复。
（四）亚马逊：零售疲软拖累增长，云业务增速承压
亚马逊Q1业绩不及市场预期，核心拖累来自零售业务的疲软与云服务增速的放缓。零售业务（含线上零售、线下门店）营收达987亿美元，同比仅增长2.3%，受全球消费需求疲软影响，线上零售营收同比增长1.8%，线下门店营收同比增长4.2%，均低于市场预期；此外，物流成本上升、库存优化不及预期，进一步压缩了零售业务的利润空间。
AWS云服务营收达221亿美元，同比增长13.5%，增速较上一季度下滑2.8个百分点，主要受企业客户云支出谨慎、行业竞争加剧影响，尽管AWS仍占据全球云服务市场领先地位，但面临微软Azure、谷歌Cloud的持续挤压，增速承压。
费用端，公司持续优化成本结构，Q1经营费用同比增长6.8%，增速低于营收增速，经营利润率达7.1%，同比提升0.5个百分点，盈利质量略有改善。
海豚君观点：亚马逊当前面临“零售疲软+云业务增速放缓”的双重压力，短期来看，消费需求复苏节奏、成本控制效果将决定业绩表现；长期来看，云业务的AI赋能、零售业务的数字化升级，以及AWS在企业级AI算力领域的布局，有望成为公司新的增长动力，但短期业绩承压态势难以快速缓解。
三、海豚君整体观点：分化加剧，AI成长期竞争核心
从四大科技巨头Q1财报来看，行业分化态势进一步加剧：微软凭借AI商业化的先发优势，实现业绩高增，成为行业领跑者；苹果依托品牌与生态韧性，实现稳健增长，抗风险能力突出；谷歌广告业务回暖，AI投入逐步见效，业绩有望持续修复；亚马逊则受零售与云业务双重拖累，短期承压明显。
核心结论：未来1-2年，AI将成为四大巨头的核心竞争焦点，AI商业化落地进度、算力基础设施布局，将直接决定各企业的增长速度与估值水平。对于投资者而言，微软的AI领跑优势、苹果的生态韧性、谷歌的广告复苏潜力，均值得重点关注；而亚马逊则需等待零售业务复苏与云业务增速企稳，短期需保持谨慎。